一个晚上接踵传来两家公司拟在科创板刊行CDR（中国存托笔据）的音问，加上已获受理、正在审核中的依图科技有限公司（下称“依图科技”），红筹企业追忆A股阛阓的门径正在加速。

1月12日晚间，证监会北京监管局官网信息炫夸，旷视科技有限公司（下称“旷视科技”）拟在科创板刊行CDR，面前正在接管上市引导阶段。之后，期许集团（00992.HK）发布公告称，该公司董事会淡薄在科创板刊行CDR。

多位受访东谈主士告诉第一财经，红筹企业选拔CDR花样在科创板上市主要有三个方面主见：一是为了惩处外资好意思元股东退出的问题；二是不错取得更高的估值水平；三是加多再融资旅途。

那么，将来红筹企业通过在科创板刊行CDR追忆A股会否成为一股潮水？

多方业内东谈主士以为，在现时既定政策下，知足追忆A股要求的红筹企业并未几，或受限于市值要求，或受限于行业要求等，然则知足要求的红筹企业齐有利愿追忆A股，通过刊行CDR概况其他体式。

“要求放得太松分裂理，但管得太严也不太好，面前轨制上给了一个旅途，这是一大冲突，但如何去转机到合适的要求规模，还需要时刻来考验，不错在更多企业刊行CDR上市之后，再根据情况作出转机。”德衡讼师集团(北京)事务所结伙东谈主、境外上市委员会主任阿贞对第一财经称。

CDR首单示范效应炫夸

科创板买通红筹企业刊行CDR回A旅途之后，在九号公司（689009.SH）首单效应下，多家企业已在奔赴CDR阵营的路上。

根据期许集团的公告，该公司董事会批准了一份初步淡薄，即刊行CDR并在科创板肯求上市及交易，CDR以该公司新刊行的世俗股动作基础证券。

根据董事会淡薄，期许集团拟刊行新世俗股占公司经扩大后的已刊行世俗股股份总和不超过10%，拟将所募得资金用于新期间、居品及惩处有筹算的研发，以及联系行业的计谋性投资、补没收司营运资金。

期许集团教唆称，上述刊行CDR及在科创板上市的淡薄受限于多项身分，包括阛阓情况、股东的批准以及联系证券交往所及监管机构的必要批准，需要达成几许要求后方可完成，因此在科创板刊行CDR的筹画不一定会进行，投资者交易股票需审慎行事。

这次转谈科创板刊行CDR的旷视科技，也备受阛阓关爱。旷视科技此前IPO之路较为潦倒。2019年8月25日，该公司讲求向香港证券交往所提交招股书；但同庚10月8日，好意思国将其列入所谓出口不休“实体名单”。2020年2月，港交所官网炫夸，旷视科技IPO驱动肯求为失效情状。

相较上述两家公司，依图科技刊行CDR一经处于审核情状。该公司拟刊行不超过3640.71股A类世俗股股票，动作刊行CDR的基础股票。

上交所官网炫夸，依图科技刊行CDR并在科创板上市肯求已于2020年11月4日取得受理，并于2020年12月1日参加问询阶段，面前尚未有进一步的动态。

一经奏凯刊行CDR上市的九号公司则一定经过上开释了首单效应。2020年10月29日，九号公司登陆科创板，成为A股阛阓首家刊行CDR的公司。

第一财经获悉，九号公司证券代码的号段“689”，即是为CDR公司开的一个全新、孤立的号段，这意味着监管层对这个类目将来有较大的远期筹画，将会有越来越多的优秀公司加入这个号段。

“科创板的联系依次为红筹企业追忆A股提供了旅途，轨制存在的自己即是一个便利，因为往日在境外的红筹架构企业概况在境外一经上市的企业，莫得在国内二次刊行的契机，面前红筹企业刊行CDR上市亦然加多了一个契机。”阿贞称。

武汉科技大学金融证券磋磨所长处董登新也称，红筹股追忆A股，意味着监管层在政策上的绽开。在他看来，红筹企业追忆主要有IPO和刊行CDR两个花样，其中关于一经在境外上市的红筹企业而言，刊行CDR上市的花样相对要便利一些，因为一经上市阐述基本得当挂牌要求，各项信披主见也更为范例。

据第一财经了解，交往地方执续监管方面，对包括刊行CDR在内的红筹公司提供的便利性主要体面前：公司治理方面不错沿用注册地的要求，信息裸露方面也有较大的得当性转机。

将来会否成潮水？

“在各个成本阛阓争相诱导大企业的配景下，科创板允许红筹企业追忆亦然为了诱导行业龙头企业、顶尖企业追忆。”阿贞称。

董登新暗意，大品牌、大体量的新经济公司是A股阛阓急需的，面前来看，通过红筹股或中概股追忆有助于实现这一标的。因为中邦原土的大品牌、大体量新经济公司，不少齐已在境外挂牌上市。

“科创板一经惩处了轨制上的对接，算帐了阻拦，是以这给红筹股、中概股追忆A股提供了较好的契机。”他称。

根据依次，已境外上市红筹企业的市值要求需得当下列标准之一：一、市值不低于2000亿元东谈主民币；二、市值200亿元东谈主民币以上，且领有自主研发、海外开端期间，科技翻新才智较强，同业业竞争中处于相对上风地位。

关于未上市红筹企业，营业收入快速增长，领有自主研发、海外开端期间，同业业竞争中处于相对上风地位的尚未在境外上市红筹企业，若是瞻望市值不低于100亿元东谈主民币，概况瞻望市值不低于50亿元东谈主民币且最近一年营业收入不低于5亿元东谈主民币，不错肯求在科创板上市。

2020年6月5日晚间，红筹企业追忆科创板的旅途进一步清亮。根据依次，关于尚未在境外上市红筹企业肯求在科创板上市，适用“营业收入快速增长”的依次时，得当下列标准之一即可：一、最近一年营业收入不低于5亿元东谈主民币的，最近3年营业收入复合增长率10%以上；二、最近一年营业收入低于5亿元东谈主民币的，最近3年营业收入复合增长率20%以上；三、受行业周期性波动等身分影响，行业全体处于下行周期的，刊行东谈主最近3年营业收入复合增长率高于同业业可比公司同期平均增长水平。同期，“处于研发阶段的红筹企业和对国度翻新驱动发展计谋有要紧真谛的红筹企业”，不适用营业收入快速增长的上述具体要求，以落实科创板优先支执硬科技企业的定位要求。

那么，红筹企业通过刊行CDR追忆A股的意愿如何？将来在科创板概况A股阛阓刊行CDR是否将成为常态？

阿贞告诉第一财经，红筹企业不错刊行CDR，加上好意思国出台《异邦公司问责法案》等各方面身分，其实关于企业来说，追忆A股信服具有诱导力，毕竟提供了一条旅途。企业追忆的意愿齐比拟热烈，然则因为红筹企业追忆标准较高，难以撑执一些企业在两地同期上市，也存在行业方面的适度，红筹企业能否得当回A门槛不好说，是以也不见得将来能造成一股潮水。诚然，知足要求的企业齐会想要回到A股刊行CDR，概况以其他的花样回到A股。

董登新也暗意，由于好意思国对中资企业有所适度，将来中概股会选定多样花样追忆A股阛阓。追忆花样除了IPO即是CDR，诚然将来一些中小市值的中概股也可能会给与特别化的花样从好意思国股市退出，然后再转板到港交所概况是沪深交往所，这应该是一个大的趋势。

“基本触及好意思元股东的红筹企业追忆A股，齐会给与刊行CDR的花样，除非存在终点的情况。”国方成本结伙东谈主唐杰称，CDR面前仅仅体式上惩处了外资股东流畅的问题，然则配套果真定并不健全，尤其是到时候资金如何结汇出境，面前还莫得定论。然则近期东谈主民币增值预期滥觞升温，一定经过上缓解了这方面的矛盾。

他同期称，通路一经比拟清亮了，跟着案例越来越多，信赖会越来越训诫。

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黄念念瑜

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