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最大的事故车拍卖平台拟赴港上市。

港交所2月21日显露，BocheHoldingLimited(Cayman)博车网递表港交所主板，中信证券、复星国外本钱为联席保荐东谈主。

博车网是一家怎样的公司？这次赴港IPO能成效上市吗？

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营收增速放缓

博车网诞生于2014年，专注于事故车拍卖业务，并冉冉将业务范围彭胀到二手车拍卖、车辆物流及智能估价等范围。

招股书裸露，博车网的收入开端于事故车拍卖及配套就业、二手车拍卖及配套就业、其他就业、车辆经销业务。

博车网正靠近营收放缓的情况。招股书裸露，2022年、2023年博车网收入区别为3.88亿元、5.18亿元；相对应的净利润区别为-1.80亿元、-1.21亿元。

2024年情况也不乐不雅。前三季度公司收入为4.04亿元，增速显赫放缓至3.3%；该数据在2023年高达33.6%。毛利出现恶化，增速为-4.5%；在全面削减销售及营销开动、行政开支和研发开支等赞助下，强迫达成了盈利142.5万元。

比拟于收入失速，博车网的的应收账款却出现了大幅增长。招股书裸露，2022年和2023年，公司应收账款额区别为1667.5万元和1156.2万元。但到了2024年9月30日，该项数据倏得增多至3781.8万元，三个季度暴增227%。

此种情况下，博车网资金情况也不乐不雅，计算行为所得现款净额2023年前三季度为1.25亿元，2024年前三季度骤降至545.6万元；同期公司融资行为动所得现款净额由净减少4208万元净变为增多至5205万元

限制2024年9月30日，公司握有的现款及现款等价物为1.59亿元。

博车网的净钞票在施展期内握续为负。招股书裸露，限制2024年9月30日公司欠债净额仍是达到12.97亿元。

尽管靠近资金吃紧，博车网2025岁首还进行了一笔优先股回购。招股书裸露，2025年1月，公司向五名投资者回购612008股每股0.01好意思元的C系列优先股，总代价为3600万元，该对价已于2025年1月缴足。

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中枢业务增速下滑

博车网收入失速的一大原因是中枢主业事故车拍卖收入出现了负增长。

招股书裸露，公司事故车拍卖业务的收入占比相识在三分之二驾驭。2023年前三季度该项业务的收入还有2.59亿元，占比66.3%。2024年前三季度该项数据下跌至2.18亿元，占比54%。

数据裸露，通过博车网平台拍卖的事故车总额在2022年、2023年区别为6.82万台、10.81万台，增长速率达到了58.6%。而在2024年前三季度该数据为8.74万台，比拟于2023年同期的7.88万台，增速出现大幅放缓。

何况，博车网对上游车源方有着较高依赖。施展期内，公司各期区别有71.4%、63.4%及58%的拍卖平台事故车来去源自三大主要的上游事故车供应商。需要注重的是，与这些上游供应商缔结的契约大多为期一年。

博车网在招股书中暗示，车辆开端依赖数目有限的主要上游车源方，以在公司的拍卖平台上提供汽车及进行来去，尤其是事故车拍卖及配套就业。倘该等主要车源方碰到任何失掉，或咱们与该等车源方的关系出现任何紧要中断，则将对咱们的业务、财务现象及计算功绩产生紧要不利影响。

比拟之下，看成博车网第二弧线的二手车拍卖业务出现小幅增长。2024年前三季度该业务收入为9240.3万元，与2023年7852.8万元比拟，出现了一定的增长。另一项车辆经销业务在2024年前三季度对营收的收孝敬度冲破了两成。但剖析无法弥补事故车拍卖业务增速下跌的问题。

与此同期，2024年前三季度，博车网中枢事故车拍卖业务活跃会员数为77,000名，与2023年同期的86,100名比拟，减少了10.6%。博车网会员复购率也出现了下滑。凭证灼识赓续的贵寓，2023年公司会员复购率为74.1%，2024年前三季度，该数据减少了3.4个百分点至70.7%。

其实，形成博车网中枢业务事故车拍卖失速的另一个原因是该行业的门槛并不高。公司更多上演了“中间商赚差价”的变装。一朝出现了高卑劣罗致绕开“中间商”径直进行来去，大约及罗致自建平台。“博车网们”的处境只会愈加繁难。

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事故车拍卖生意存隐忧

博车网是国内最大的事故车拍卖平台。凭证灼识赓续的贵寓，按2023年来去量计，公司于中国是故车拍卖行业名按序一，商场份额约为31.3%。

但这一通过调解高卑劣B2B关系，凭借佣金形态快速达成交易变现的细分商场限制并不相识。凭证灼识赓续的数据裸露，2019年-2023年间，中国是故车拍卖总量区别为20.6万、20.5万、31.3万、26.1万、34.5万。即便占据三分之一的商场份额，要达成限制效应存在较浩劫度。

面前好的极少在于，这一细分商场尚未引起行业巨头的闲居眷注，竞争相对莫得那么不彊烈。关系词，如若该商场改日步入快速增长阶段，行业巨头们例必会盯上这块“肥肉”。以他们所具备的资源和限制上风，博车网多年积蓄的业务上风或被赶紧松开。

还存在一个实践的问题，博车网的供应商可能会滚动为竞争敌手。举例，车险纠合体可能会沟通进犯事故车拍卖商场，与博车网形成径直竞争。

凭证招股书显露的信息，2022年，车博网的客户-某大型保障公司栽培了我方的汽车拍卖平台，并政策性地决定向相似于博车网的孤独事故车拍卖平台减少供应事故车。尽管该保障公司于2023年归附与公司互助，但博车网暗示，其无法保证与主要车源方的关系将保握相识，任何恶化均可能对其的业务营运形成紧要不利影响，并导致其业务增长不测中断。

博车网还在积极激动二手车拍卖业务，将其视为新的增长点。凭证灼识赓续的数据，按2023年拍卖量贪图，博车网已成为中国最大的机构二手车拍卖平台以登科三大B2B二手车拍卖平台。

关系词，博车网的二手车拍卖业务仍靠近不小的挑战。B2B形态并非二手车商场的主流形态，C2C和B2C形态更受商场醉心。何况，汽车后商场范围的途虎养车，以及二手汽车来去平台如瓜子、东谈主东谈主车、优信以及懂车帝均展现出对B2C和C2C形态的兼容，并可能涉足B2B范围。

招股书裸露，2024年前三季度，博车网的二手车拍卖数目、拍卖价钱以及来去总额均出现了下滑。

跟着新车价钱下跌，也会导商场致对事故车或二手车的需求下跌，进而影响到博车网的卑劣买家。

此外，跟着中枢主业增速下滑，博车网靠近商誉减值风险。招股书裸露，限制2024年三季度，公司商誉接近3亿元，同期收入刚刚越过4亿元。

自诞生以来，博车网先后得回屡次融资。招股书裸露，2015年公司获9450万元的A系列轮融资，投后估值为3.64亿元；2022年2月得回约1亿元的C2系列融资，投后估值达到了31.7亿元。

博车网本次能否成效敲开港交所“大门”体育游戏app平台，咱们将握续眷注。