海报新闻记者 孙佃潇 报说念

　　技源集团股份有限公司（以下简称“技源集团”）沪市主板IPO将于4月3日上会。本次IPO，技源集团拟募资6.03亿元，其中拟以1.5亿元募资补充流动资金。

　　值得细心的是，该公司客岁钞票欠债率降为20.23%，且于连年斥巨资购买管待居品，其募资合感性受到市集质疑。此外，技源集团除外售为主，民众交易环境地点复杂多变，其高度依赖境外市集的潜在风险也备受市集温雅。

图源：上海证券往来所网站

　　有钱管待却欲补流

　　招股书暴露，这次IPO，技源集团经营募资6.03亿元。

　　其中，2.06亿元将用于技源集团养分健康原料坐蓐基地赞助神气，1.47亿元用于启东技源养分健康食物坐蓐线扩建神气，9913.75万元用于启东技源手艺改进中心神气，另外1.5亿元补充流动资金。

图源：技源集团招股书

　　但从技源集团斥巨资购买管待居品来看，该公司似乎并不衰退发展资金。其招股书暴露，在2022年至2024年间，技源集团永别购买银行管待居品金额达到0.18亿元、1.27亿元、1.7亿元。

　　技源集团称，叙述期各期末，该公司往来性金融钞票账面价值占各期末流动钞票的比例永别为3.15%、19.86%和22.35%，主要系公司为提高资金使用成果诈欺暂时性闲置资金购买的银行管待居品。

　　此外，在叙述期各期末，该公司货币资金余额永别为1.96亿元、1.39亿元、1.72亿元，占各期末流动钞票的比例永别为34.15%、21.67%和22.52%，主要由银行进款和其他货币资金组成。其中，其他货币资金主要为银行承兑汇票保证金。

　　技源集团诠释，2023年末，该公司货币资金余额较上年末减少5695.52万元，主要原因系：2023年，该公司笔据本身资金现象及平方运营资金需求，偿还了部分银行借款，加之公司为提高资金使用成果诈欺部分暂时性闲置资金购买银行管待居品等，引致2023年末公司货币资金余额比拟上年末略有着落。2024年末，公司货币资金余额较上年末加多3280.07万元，主要系跟着公司规画事迹的不断栽植，规画行径产生的现款流量握续净流入，以及公司诈欺部分暂时性闲置资金购买的管待居品到期赎回所致。

　　该公司欠债也呈现出逐年着落态势。招股书暴露，技源集团在2022年至2024年度流动欠债永别为2.81亿元、2.03亿元、1.94亿元，彰着逐年着落。其中，短期借款更是从2022年度的0.98亿元着落至2024年度的0.2亿元。

　　在莫得借款压力、货币资金满盈却还有多半资金购买银行管待居品的配景之下，技源集团这次IPO欲募资高达1.5亿元资金用于补充流动性资金的合感性，引起市集质疑。

　　超九成销售收入来自境外

　　技源集团是一家专科从事膳食养分补充居品研发改进及产业化的海外化企业集团，主要面向膳食养分补充行业客户提供养分原料和制剂居品，其中叙述期内销售占比较高的养分原料居品主要包括HMB、氨基葡萄糖、硫酸软骨素等。

　　法例招股书签署日，技源集团控股鼓励为技源香港，实质限制东说念主周京石、龙玲佳耦通过技源香港和技源连系统共限制公司 84.47%表决权。其中，技源集团董事长周京石为好意思国国籍。

　　招股书暴露，在2022年至2024年间，技源集团永别兑现营收为9.47亿元、8.92亿元和10.02亿元。不外，因该公司销售收入高度依赖境外市集，市集对其规画事迹的握续性和踏实性存疑。

　　通过招股书不错发现，技源集团销售收入主要开头于境外。叙述期内，其境外售售收入在各叙述期永别为8.64亿元、8.48亿元和9.38亿元，占主营业务收入的比例永别为 91.40%、95.25%和 93.93%，销售区域主要勾搭在好意思国、欧洲、澳大利亚、东南亚、巴西等国度或地区。

　　对此，技源集团分析称，其境外收入存在受民众经济和交易战略变动影响的风险。“民众经济存在一定的周期性波动，异日存在经济下滑的可能，民众经济放缓可能对行业客户及末端奢华者需求带来一定不利影响，进而影响公司事迹。与此同期，若异日公司主要境外售售国度或地区的政事地点、交易战略发生不利变化，亦可能会对公司境外居品销售产生一定不利影响，进而影响到公司异日规画事迹。”

　　中枢居品受大客户法例

　　从创立到闯关成本市集，技源集团20多年的发展离不开好意思籍独创东说念主周京石的发奋，也离不开下旅客户雅培集团、汤臣倍健等企业的营救。

　　按照居品类别组成来看，技源集团的营收主要来自养分原料居品、制剂居品等。2022年至2024年，养分原料居品孝顺的收入永别为5.71亿元、6.09亿元和6.47亿元，占比永别为60.38%、68.43%和64.8%。

　　养分原料是该公司收入的主要开头，其中以HMB为主。据先容，HMB是东说念主体必需的支链氨基酸亮氨酸的活性代谢产物，能促进卵白质合成并减少其解析，从而加多东说念主的机膂力量，减速肌肉疲困等。

　　记者细心到，其HMB居品销售深度绑定雅培集团。叙述期各期，技源集团向雅培集团的销售收入占主营业务收入的比例永别为23.44%、17.38%和 19.44%，占公司HMB业务收入的比例永别为 69.26%、64.69%和 66.19%。

　　技源集团在分析该公司与雅培集团合营的风险时指出，异日若该公司不成通过居品手艺改进、质地及工作栽植等样貌实时无礼雅培集团的业务需求，或雅培集团本身规画情况发生变化，导致其对公司HMB居品的需求大幅着落，八成公司不成握续拓展新的客户和市集，将可能会对公司HMB 居品销售产生一定不利影响，进而影响到公司异日规画事迹。

　　此外，国内膳食养分补充剂知名企业汤臣倍健亦然该公司的大客户，技源集团主要向其销售氨糖、硫酸软骨素。不外，2023年和2024年，汤臣倍健在技源集团前五大客户中隐藏。

　　据业界东说念主士分析，大客户依赖问题若未达到要紧程度，并不会封闭企业的上市程度。但鉴于与大客户的踏实合营及握续联系到拟上市企业的事迹增长情况，仍然是判断其是否无礼上市条款的蹙迫考量要素，亦然一个必须给予高度温雅的问题。

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